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惠誉举行第比利斯年度会议。重点评价司机2019- 申博sunbet-申博网址

惠誉举行第比利斯年度会议。重点评价司机2019

惠誉举行第比利斯年度会议。重点评价司机2019

惠誉评级召开年度会议在格鲁吉亚,第比利斯2019年10月1日。该事件将传统的格鲁吉亚带来金融市场的领导和专家一起分享格鲁吉亚market.among会议发言的观点,经验和面临的挑战是:
nikoloz gagua,格鲁吉亚财政部副部长,塞利姆Cakir的,在格鲁吉亚,国际货币基金组织驻华代表,乔治paresishvili,首席执行官,格鲁吉亚证券交易所,GIORGI laliashvili,金融市场部负责人,格鲁吉亚国家银行,果聚糖surguladze,导演,格鲁吉亚养老机构

重点评价司机2019

强大的结构特点:格鲁吉亚的评级由治理和商业环境指标是“BB”类别同行目前的中位数和宏观经济弹性对区域震荡上方的纪录支持。在当局经济战略的信心也由国际货币基金组织中期贷款(EFF)的程序固定。格鲁吉亚的对外财政状况比大多数的“BB”类别同行显著减弱。

 

新的外部冲击:格鲁吉亚是俄罗斯2018年暂停航班,从格鲁吉亚从8由俄罗斯议员在格鲁吉亚议会七月援引安全问题,一个地址后,测试的外部环境后,面临新的外部冲击再次点燃长久以来双边紧张关系。俄罗斯入境旅游人数在格鲁吉亚最大来源。

 

改善赤字:惠誉评级预测的经常账户赤字(CAD)将在2019年至2021年缩小到平均为5.3%,在消费贷款增长放缓和不断上升的国内储蓄对进口的资助养老金支柱缓解压力的开展以下。禁飞令将部分扭转旅游收入近来迅速改善,国际游客增长放缓至年同比4.3%,在7月,19.9%,6月。


正在进行的外部弱点:外部脆弱性仍然是一个关键的评价弱点但逐渐趋于缓和。总的外部融资需求占国际储备的87.4%,并设定在2021年上涨时,5亿美元的欧元债券到期。流动性比大于同行弱和总外债(GXD)是电流的两倍‘BB’中位数。我们预测GXD然而,低于2021国内生产总值的100%下降,原因是持续的FDI流入和缩小CAD。
微距性能:惠誉预测,经济增长减速至4.3%,在2019年,从4.7%到2018年,随着信贷增长放缓和俄罗斯禁飞阻碍了旅游业的发展。尽管如此,它仍将预测当前“BB”的3.3%中位数以上。在基础设施投资加速和略微宽松的财政政策将支持回升,增长平均4.7%的2020年至2021年。
宽松的财政政策:国内生产总值的2.5%,增强财政赤字被记录在2018年,在与国际货币基金组织计划目标线,作为收入过表现抵消预算的贷款和资本支出比计划的更高。我们预计响应增加教育支出,符合新的立法引入教育支出地板和更高的资本支出,以目前的外部冲击,增强财政赤字扩大至国内生产总值的2.7%,2019年。

评级敏感性

经济增长:更强的GDP增长前景,导致人均GDP较高,具有保持宏观稳定一致的,可能会导致正面的评级行动。然而,无论是在国内或区域政治环境的恶化,影响经济决策,经济增长和/或政治稳定可能会导致负面的评级行动。
财政状况:降低毛利率一般政府债务/ GDP的记录将导致正面的评级行动。预算赤字的不断恶化,导致公共债务持续上升,会导致负面的评级行动。
外部资金:在外部脆弱性的一个显著减少将导致正面的评级行动。增加外部脆弱性,例如从没有外国直接投资资金在CAD的持续拉大,可能会导致负面的评级行动。

优势
格鲁吉亚的治理和商业环境指标均居“BB”的中位数以上

额定同行,支持投资的增长前景。

政府已经显示出强有力的承诺,以满足性能和IMF EFF的安排,这应有助于格鲁吉亚的总储蓄和投资/ GDP比率进一步改善下设结构基准。
宏观经济表现一直弹性。我们在4.3%项目2019经济增长,高于3.9%的五年平均增长速度。

弱点

一般政府债务/国内生产总值(按年末2018 43.3%)位于中位数为“BB”类别同行(39.4%)以上。此外,格鲁吉亚的外币计价债券的份额是当前“BB”中位数以上。在总债务的预测77.9%,外币债务较高,露出公共财政对汇率的影响。

格鲁吉亚的对外财政状况比大多数的“BB”类别同行弱。在63.9%的净外部债务/ GDP为2018大于当前“BB”中值的9.7%的比例显著更高。 CADS也高,反射的结构因素,包括低水平国内储蓄的,狭窄的出口的基础上,比较大的再出口扇区和高进口依赖性的组合。然而,持续的高CADS保持足够大的净FDI流入资金。
与涉及阿布哈兹和南奥塞梯俄罗斯未解决的冲突相关的政治风险依然存在材料和与俄罗斯关系的演变会影响国内政治和经济。

外部流动性较弱的具有高美元化和容易受到外汇波动的国家。总的外部融资需求的国际储备的比例很高(在2018 87.4%),而总国际储备的经常项目收支个月的水平低(3.1个月结束-2018)。

本地货币评级

格鲁吉亚的信用状况不支持长期本币IDR的创下了长期外币IDR以上。在惠誉认为,既不的正当理由的陷波的两个关键因素(强公共财政基础相对于外部金融基本面;以及在外商货币债权人以前优惠待遇当地货币的证据)存在于佐治亚。

国家上限

惠誉肯定了格鲁吉亚的国家上限为“BBB-”,长期外币IDR两个缺口的上方。这将防止非主权发行人无法履行其外债义务格鲁吉亚当局实行外汇管制的可能性
该国对外国直接投资的依赖,其经济开放,整合瓦特i个全球经济和创造良好的商业环境的承诺显著减轻。

信贷重点发展

俄罗斯禁飞令将打击经济增长

格鲁吉亚的经济增长保持在2018年稳健的步伐在4.7%,受净出口推动,尽管在土耳其和伊朗的经济急剧下滑导致这些国家的汇款和旅游收入的下降。与延迟资本支出略微紧缩的财政政策也打压了国内需求。经济同比增长4.9%,1h19扩大,通过在公共资本支出和强劲的外部需求的加速支持贸易赤字的改善提振。

信贷增长将适度进一步遵循格鲁吉亚(NBG)的国家银行荷兰国际集团的贷款标准执行。我们预计经济增长在今年的商业航班飞往俄罗斯禁止下半年减速并从格鲁吉亚压在旅游部门,占国内生产总值的7.5%。俄罗斯的空中旅行禁令,规定因国家安全原因,通过发炎长期存在的双边紧张关系,导致在第比利斯大示威俄MP跟着一个地址格鲁吉亚议会。
俄罗斯游客占2018年入境旅客总数20.9%,并从俄罗斯同比增长6.4%,在2019年7月签约到达的数量,虽然这部分是由俄国到来通过替代路线补偿。来自土耳其的旅游业流入s为可能在去年下降后恢复,并可能弥补了部分短缺。我们预计经济4.3%我们之前的预测扩大,从4.6%下调。政府在更高的基础设施支出和支持旅游部门的财政形式响应可部分防止进一步的增长减速。
到来自外部的冲击的财政响应;边际预期债务跌幅超高性能的财政收入因强劲名义GDP增长率在2018年抵消更高于─计划预算贷款和资本支出,导致国内生产总值的2.5%,增强财政赤字,符合IMF的定量性能标准。增值税扣税退款达到gel521亿美元(占GDP的1.3%)和优秀的股票下降到国内生产总值的3.8%。

惠誉预期增强财政赤字扩大至国内生产总值的政府斜坡上升与GDP地板的新立法6%的在线教育支出的2.7%,2022年达(占国内生产总值的3.8%)和响应推基建支出当前的外部冲击。政府在2019年的目标一gel550万元增值税退税(占GDP的1.2%),其目的是减少50%的已发行股票在2021年。

惠誉预计,政府债务管理战略,2019至2021年和国际货币基金组织的量化目标将提供政策的锚带来毛利率一般政府债务/国内生产总值在中期内道琼斯NW ARD轨迹,尽管拉里贬值将导致2019年一2.3pp增加。外汇计价的债务在总债务的预测77.9%,占有率高暴露该国汇率波动而在国内发行计划增加深化国内资本市场可能会逐渐降低货币风险。
政府推出的发行基准国内债券2018年的财政战略也需要在2021年增加本国货币的缓冲区三个月的当地货币的总融资需求和外币缓冲区至12个月的外币总融资需求。


货币政策宽松搁置

通货膨胀以下烟草增加消费税回升至4.6%2019年7月。

该NBG预期的上升是暂时的和通胀回落从汇率疲软的国内需求平衡通胀压力,但NBG 3%的目标。
该NBG宣布维持再融资利率在6.5%的稳定七月2019年,并强调指出,货币政策收紧可能在短期内是不可能的,是继俄罗斯飞行禁令把上升的压力对国内价格疲软的货币。被低估的人民币名义有效汇率,由NBG的估计,表明升值压力可能会出现,这将支持低通货膨胀呃,而低于趋势的经济增长减速和信贷增长表明宽松货币政策可能在中期内恢复。

缓解外部失衡

格鲁吉亚的CAD(在结束-2018 7.7%)收窄至占GDP的6.2%1q19。出口1h19同比增长11.5%,受强劲旅游业流入所支持的,而进口同比增长4.8%收缩。惠誉预期减速的养老保险制度,以缓解进口压力的消费贷款和改革增长,导致赤字进一步收窄。然而,潜在的更严格的制裁俄罗斯,例如针对格鲁吉亚葡萄酒,农产品或俄语汇款到格鲁吉亚,可能会妨碍改善。该NBG预计目前的制裁W¯¯生病导致的3亿美元(旅游收入的9%),旅游收入的损失。
净外国直接投资的大型能源项目2018后续荷兰国际集团完成下降到GDP的5.5%。我们预计FDI恢复适度超额2019至21年,在基础设施投资,并与欧盟,欧洲自由贸易协会,中国,土耳其和香港的自由贸易协定的加速支持。在阿纳克利亚港口的发展,估计在usd560亿阶段11,具有以下的资金ING问题被搁置。该项目将成为吸引外国直接投资进一步增强和贸易连接,但进展仍然不明朗的关键。

外部脆弱性仍然很大,但正在下降。高GXD产生了较大的毛利外部融资需求,这是我们在国际储备的90.5%,2021年预计为5亿美元欧洲债券来成熟。外债的服务是高点的经常账户收入的18.7%,2019年的预测。
GXD在2018年下降了5PP和宽E期望它进一步下降,因为外国直接投资完全资助较小的CAD和政府外债再融资国内。外部缓冲器增加,由NBG的储备积累政策扶持,外汇看跌期权和银行储备更高的要求。减少旅游收入,由nbg2新的外汇干预和高外部赎回在2021年的潜在需求可能会阻碍进一步积累。

提前上涨选举的紧张局势

与涉及阿布哈兹和南奥塞梯俄罗斯未解决的冲突有关的政治风险依然存在材料和与俄罗斯关系的演变会影响国内政治和经济。执政的格鲁吉亚梦想联盟的外交政策结合了亲西方的立场,对俄罗斯进行建设性的态度。由俄罗斯MP格鲁吉亚议会在七月最近的一次讲话引发了大规模示威在第比利斯,然而,从格鲁吉亚政治家,谁指责格鲁吉亚内政的干涉俄罗斯的批评。

银行业

格鲁吉亚的银行业仍然稳健,盈利能力和资本充足,资本充足率在2q19(年末2018 18.4%)18.2%,而资产质量高。
由NBG在2018可以和2019年1月通过了,在具有IMF结构的基准线宏观审慎measures3,有助于遏制信贷增长,其减速到15%在1q19,从17.1%在端-2018;按揭贷款增长了坚实的26%。封盖新的外汇贷款的措施也支持美元化下降,但外汇按揭贷款有所增加,美元化仍高达存款总额的62.9%,并在最终2q19贷款的56.2%。即将到来的新的监管,包括银行框架决议,并与巴塞尔协议III线审慎监管要求,将进一步支持加强监管框架。